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机械设备行业:工程机械销量高增维持超配
发布人: 齐发娱乐游戏平台 来源: 齐发娱乐游戏官网 发布时间: 2020-06-10 10:36

  【三一重工】【晶盛机电】【杭可科技】【迈为股份】【纽威股份】【中联重科】【恒立液压】【华测检测】【北方华创】【杰瑞股份】

  5 月挖机销量同比+68%,其中国内同比+76%;出口在海外疫情影响下仍同比+3.3%;2020 年 1-5 月行业销量同比+19%持续回升。核心零部件厂商排产旺盛,恒立液压自 3 月以来排产持续超负荷,6 月排产环比有所下降,但同比仍然大幅上行。考虑到后续基策逐步落地,基建增速有望改善,行业需求同步,我们判断 2020 年挖机销量旺季有望持续,三一作为挖机龙头,市场份额存在提升趋势,销量增速有望达 10%以上。

  重点推荐【三一重工】:全系列产品线竞争优势、龙头集中度不断提升;出口不断超预期;行业龙头估值溢价。【恒立液压】国内液压行业龙头,海外拓展+泵阀全面放量,增长可期。【中联重科】起重机、混凝土机龙头,混凝土机刚开始更新周期,塔机销量有望继续超预期。【浙江鼎力】高空作业平台龙头,臂式放量可期。关注艾迪精密、柳工。

  4 月受疫情影响海外电动车销量阶段性受挫,欧洲国家电动化政策持续加码。4 月海外电动车销量 4.33 万辆,同环比-31%/-60%,1-4 月累计销量达 25.38万辆,同比+62%,电动化率大幅提升至 8%。其中(1.13 万辆,+40%)因 2 月起补贴提高,刺激 4 月销量维持高位,同比逆势增长,贡献欧洲 41%销量。此外通过 1300 亿欧元的经济刺激计划,其中 500 亿用于电动车发展和充电桩建设,包括大幅提高电动车补贴、加大公用车电动化财政支持等;荷兰发布 20-25 年电动车补贴政策,新增单车补贴 2-4k 欧,补贴延续到 25 年。我们认为随着欧洲补贴政策密集落地,车企加速复工复产,终端销量将逐步恢复;欧洲将继续引领全球电动化率提升。

  我们认为在电动化大趋势下,电动化率的提升将拉动车厂、电池厂的大规模投资,设备环节是电动车产业链最先受益的部分。近期大众入股国轩、丰田牵手松下也说明传统龙头整车厂都在加速布局电动化,相关龙头电池厂也将跟进扩产,设备公司有望最先受益。而后道化成分容设备是锂电池生产的最后一道关口,为电池的安全性把关,供应商进入壁垒高,整体利润率高于前中道环节;重点推荐后道设备龙头【杭可科技】,在深度绑定 LG、三星等海外龙头的基础上,有望切入国内龙头供应体系,在电池厂扩产周期下将呈现高弹性;其余关注【先导智能】【赢合科技】【璞泰来】。

  工信部出台《光伏制造行业规范条件(2020 年本》(征求意见稿),和 2018年版本相比,转换效率方面,现有项目单晶电池最低标准提升 3 pct 至 22.5%;新建项目 单晶电池最低标准提升 2 pct 至 23%。目前仅有一线龙头电池厂能够在年底达到 23%的效率要求,我们认为光伏制造标准的升级将促使先进产能的扩产,并进一步加速向高效技术线升级。HIT 电池线进展顺利,技术迭代带来设备空间可观。据我们了解,通威HIT 试验线进展卓有成效,效率已达预期,正在跑量阶段。除了 19 年通威、山煤等 4 个试验项目之外,今年来阿特斯、爱康、东方日升等也陆续展开 HIT布局。我们预计 HIT 随着成本的下降,将成下一代光伏电池的大趋势,按照 5亿/GW 的投资额有望带来超 500 亿的设备空间,重点推荐弹性高的设备龙头【迈为股份】、【捷佳伟创】。

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